2016年首月進(jìn)口煤量延續下滑趨勢

海關(guān)總署發(fā)布最新統計數據顯示，2016年1月份全國煤及褐煤進(jìn)口量為1523萬(wàn)噸，環(huán)比減少241萬(wàn)噸，下降13.66%，同比減少155萬(wàn)噸，下降9.24%。

去年，受南方地區需求萎縮以及政策嚴化影響，進(jìn)口煤貿易商的采購熱情受到嚴重打擊，2015年全年進(jìn)口煤炭2億噸，同比下降了29.9%。中澳自貿協(xié)定對于澳洲進(jìn)口煤關(guān)稅的減少，并未使進(jìn)口煤市場(chǎng)明顯好轉。一方面南方地區的需求缺口并未擴大，市場(chǎng)上煤炭供應充足，除去一些剛性需求外，客戶(hù)更加傾向于采購內貿煤炭，另一方面，關(guān)稅減少僅限于澳洲煤，對于整體進(jìn)口煤市場(chǎng)并未起到全面的刺激作用。

2016年1月份，中國進(jìn)口煤量繼續保持下滑趨勢。從國際煤炭?jì)r(jià)格來(lái)看，目前澳洲、南非以及歐洲主要煤炭港口動(dòng)力煤價(jià)均在50美元/噸的低價(jià)水平徘徊，上漲乏力，如需求端經(jīng)濟繼續惡化，國際煤價(jià)還將面臨下滑風(fēng)險。中國主要進(jìn)口澳洲和印尼地區的煤炭，從南方地區工業(yè)經(jīng)濟的運行趨勢以及澳煤、印尼煤的價(jià)格走勢來(lái)看，今年中國進(jìn)口煤量繼續收縮概率偏大。

1月大宗商品進(jìn)口環(huán)比全線(xiàn)下滑

2016年1月，中國主要大宗商品進(jìn)口量環(huán)比全線(xiàn)下跌，這與去年12月進(jìn)口量環(huán)比全線(xiàn)增長(cháng)的情形截然不同。

環(huán)比來(lái)看，去年12月大宗商品進(jìn)口迅猛增長(cháng)的勢頭蕩然無(wú)存。銅、原油、鋼材1月進(jìn)口較去年12月縮減幅度超過(guò)17%。成品油進(jìn)口環(huán)比跌6.34%，去年12月超50%的環(huán)比增長(cháng)勢頭不再。同比來(lái)看，銅礦、鐵礦石等部分大宗商品進(jìn)口表現依然強勁。盡管鐵礦石進(jìn)口同比僅增4.61%，但進(jìn)口量依然在8219萬(wàn)噸的歷史高位，去年12月9627萬(wàn)噸的進(jìn)口量創(chuàng )下歷史最高記錄。銅礦砂及精礦1月進(jìn)口同比增長(cháng)超25%，未鍛軋銅及銅材進(jìn)口同比增長(cháng)6.59%。去年12月，中國精煉銅進(jìn)口量達到創(chuàng )紀錄的42.32萬(wàn)噸。成品油進(jìn)口同比漲超13%。原油進(jìn)口較去年同期小幅減少。恰逢2月7日迎來(lái)中國傳統農歷春節，大宗商品需求方通常在長(cháng)達兩周之久的春節假期期間減少生產(chǎn)甚至暫停高爐運行，這會(huì )影響節前進(jìn)口，加之12月高基數因素，1月進(jìn)口量環(huán)比大幅下滑。

銅礦石等部分大宗商品進(jìn)口同比大增，鐵礦石進(jìn)口量與去年同期變動(dòng)不大，仍維持較大規模，這可能與人民幣大幅貶值及貶值預期有關(guān)，因為本幣貶值會(huì )讓進(jìn) 口成本更加昂貴。人民幣對美元匯率1月大幅貶值1.3%，去年第四季度貶值2.2%。自去年8月以來(lái)，人民幣累計貶值幅度接近6%。1月中國主要大宗商品進(jìn)口與12月進(jìn)口的相同之處在于：進(jìn)口價(jià)格持續走低。比如，1月鐵礦砂進(jìn)口均價(jià)294.5元/噸，下跌32.4%；鋼材進(jìn)口均 價(jià)6781.9元/噸，跌9.3%；未鍛軋銅及銅材進(jìn)口均價(jià)3.26元/噸，跌19.6%；原油進(jìn)口均價(jià)1819.4元/噸，跌36.4%；成品油進(jìn)口均 價(jià)2264.5元/噸，跌29.7%。整體來(lái)看，按美元計價(jià)，中國1月進(jìn)口同比下跌18.8%，遠超預期3.8%的跌幅，是去年9月以來(lái)的最糟糕表現。這也意味著(zhù)，海外向中國的船運發(fā)貨已為連續第15個(gè)月減少。

1月銅進(jìn)口維持高位 但不宜過(guò)度解讀

盡管1月銅進(jìn)口量維持高位，但考慮到滬倫比值顯示進(jìn)口套利窗口持續開(kāi)啟，因此銅進(jìn)口規模較大或不宜理解為市場(chǎng)需求大增。在去年12月精煉銅進(jìn)口量創(chuàng )下歷史新高之時(shí)，路透社曾援引一家銅進(jìn)口商觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，“客戶(hù)預計人民幣會(huì )貶值，在去年臨近年底時(shí)補充庫存。套利窗口一直開(kāi)啟，這也是12月進(jìn)口增幅如此之大的另一個(gè)原因?！丙湼窭碓谝环輬蟾嬷蟹Q(chēng)，其中根本原因在于人民幣貶值，導致國內市場(chǎng)參與者選擇在上期所建立多頭倉位，這可能意味著(zhù)與此同時(shí)LME空頭倉位增加，“而不是說(shuō)中國強勁的需求推高了國內銅價(jià)”。LME注冊倉庫的銅庫存為227300噸，較去年8月高出約40%，而上期所注冊倉庫的銅庫存增加了近一倍至241282噸。

不過(guò)，上述理由卻無(wú)法解釋為何銅精礦進(jìn)口量近幾個(gè)月也維持在高位，這一礦產(chǎn)品并不能用于融資抵押。1月銅精礦進(jìn)口117萬(wàn)噸，低于12月創(chuàng )紀錄的148萬(wàn)噸；1月進(jìn)口環(huán)比下跌超20%，而12月則環(huán)比大增26%?！熬珶掋~和銅精礦進(jìn)口復蘇與人民幣開(kāi)始貶值有關(guān)系，是投資者試圖在人民幣進(jìn)一步貶值前儲備銅，”巴克萊大宗商品分析師Dane DaVis說(shuō)。

1月鐵礦石進(jìn)口規模仍大 中國鐵礦石庫存高位運行

1月鐵礦石進(jìn)口規模之所以較去年12月減少，可能是受到春節前鋼廠(chǎng)生產(chǎn)季節性下滑的影響。中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)仍致力于出清過(guò)剩產(chǎn)能，并依賴(lài)大量向海外出口鋼材來(lái)彌補國內市場(chǎng)需求疲弱造成的盈利受創(chuàng )。這一點(diǎn)也能夠從鋼材進(jìn)出口方面反映出來(lái)。1月鋼材進(jìn)口同比下跌19%，至93萬(wàn)噸，相比之下，當月鋼材出口則高達974萬(wàn)噸，出口為進(jìn)口十倍之多。

中國鋼材出口在1月結束了此前持續增長(cháng)的局面，這與中鋼協(xié)此前警告稱(chēng)增長(cháng)勢頭不可持續相一致。海外監管機構近期抗議中國大規模出口鋼材，歐盟監管機 構周五對中國鋼鐵產(chǎn)品展開(kāi)三起反傾銷(xiāo)調查，并對從中國進(jìn)口的鋼鐵產(chǎn)品征收新的臨時(shí)反傾銷(xiāo)關(guān)稅，稅率從13.8%到16%不等。歐盟鋼企將破產(chǎn)和產(chǎn)能關(guān)閉大 多歸咎于中國。中國產(chǎn)量占全球16億噸鋼鐵產(chǎn)量的一半。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì )（CISA）在月度市場(chǎng)報告中表示，重建庫存的需求在1月仍相對強勁，但需求水平卻不足以刺激鐵礦石價(jià)格回升。由于近幾個(gè)月持續大規模進(jìn)口鐵礦石，花旗等研究機構預計，中國港口鐵礦石庫存量有可能在今年上半年超過(guò)1億噸。上次達到1億噸水平是在2015年3月。鐵礦石進(jìn)口持續高位，可能和海外礦石價(jià)格進(jìn)一步走低有關(guān)。發(fā)運到中國天津港的鐵礦石即月合約價(jià)格1月下跌了3%，去年礦石價(jià)格暴跌40%。

1月原油及成品油進(jìn)口環(huán)比雙雙下滑

在12月進(jìn)口出現21.41%的環(huán)比增幅之后，中國1月原油進(jìn)口環(huán)比轉為下跌，跌幅近20%。盡管市場(chǎng)預計中國今年的原油需求和進(jìn)口增速將放緩，但依然將保持健康水平。分析師們認為，由于中國政府放寬政策，國內煉油廠(chǎng)依然在追求強勁的利潤增長(cháng)，因此對進(jìn)口原油保持較高需求。此外，中國政府努力擴充原油儲備，這都將令中國今年的原油需求保持強勁水平。咨詢(xún)公司Energy Aspects預計，中國今年將增加至少1.5億桶原油儲備。

里昂證券預計，中國2016年原油需求將增長(cháng)4%-5%。原油進(jìn)口將增長(cháng)6%左右。中石油上個(gè)月底發(fā)布的《國內外油氣行業(yè)發(fā)展報告》顯示，中國石油消費對外依存度首次突破60%，并預計2016年石油需求將增長(cháng)4.3%，原油凈進(jìn)口預計增長(cháng)7.3%至3.57億噸；預計中國2016年成品油需求3.3億噸，增長(cháng)3.9%。