UpdateTime：2022/5/16 14:14:16

中國 3 月份出口了 45,260 噸原鋁，為 2010 年 4 月以來(lái)的最高月度出口總量，其中近一半出口到荷蘭。

前一個(gè)月，有 20,000 噸金屬從中國運往黑山，另有 5,000 噸運往意大利。

未鍛軋鋁的出口需繳納中國 15% 的出口關(guān)稅，這在過(guò)去一直是對外流動(dòng)的重大障礙。中國生產(chǎn)商更愿意將其金屬加工成半制成品（semis），以獲得增值產(chǎn)品出口退稅的回報。

當前極不尋常的中國未鍛軋鋁流向歐洲證明了烏克蘭戰爭導致全球供應鏈的極度混亂。

它不僅僅是鋁。

中國已成為世界其他地區精煉鉛的主要供應國，而 2022 年前三個(gè)月的精煉鋅出口量已超過(guò)去年的總量。

銅和鎳貿易模式在第一季度仍然是進(jìn)口驅動(dòng)的，但兩種金屬的出口在 3 月份也出現了增長(cháng)。

鋁的所有變化

中國是世界上最大的鋁生產(chǎn)國，2020 年開(kāi)始大量進(jìn)口金屬，因為國內冶煉廠(chǎng)削減了產(chǎn)量，結果證明這是一場(chǎng)滾動(dòng)電力緊縮。

2020 年和 2021 年的初級未鍛軋金屬進(jìn)口總量分別為 110 萬(wàn)噸和 160 萬(wàn)噸，中國對鋁的突然渴望改變了全球市場(chǎng)格局。

今年第一季度貿易格局再次發(fā)生轉變，隨著(zhù)進(jìn)口大幅下降和金屬開(kāi)始運往歐洲，中國在 2 月和 3 月都成為凈出口國。

歐洲的生產(chǎn)受到高電價(jià)的嚴重打擊，多家冶煉廠(chǎng)降低了開(kāi)工率，而俄羅斯供應的未來(lái)也面臨著(zhù)一個(gè)重大問(wèn)號。

俄鋁尚未受到直接制裁，但其烏克蘭氧化鋁精煉廠(chǎng)的關(guān)閉以及澳大利亞禁止向俄羅斯出口氧化鋁的禁令威脅到該生產(chǎn)商的原材料供應鏈。

一種選擇可能是從中國采購氧化鋁，有趣的是，中國 3 月份向俄羅斯出口了近 10,000 噸氧化鋁，這是自 2011 年以來(lái)的最高月度總量。

然而，在加工鏈的金屬階段，很明顯歐洲的逆差正在增加，現在直接從中國進(jìn)口金屬。

可以理解的是，鑒于稅收優(yōu)惠，中國的半成品出口也在迅速增長(cháng)，以填補世界其他地區的供應缺口。

去年半成品出口量增長(cháng) 18% 至 550 萬(wàn)噸，2021 年第一季度又增長(cháng) 23%。

最后的供應商

自去年8月以來(lái)，中國出口已成為鉛市場(chǎng)的新常態(tài)。

歐洲和美國的冶煉廠(chǎng)關(guān)閉造成這兩個(gè)地區供應嚴重緊張和實(shí)物溢價(jià)飆升。

中國已成為最后的供應國，去年出口了 95,000 噸精煉金屬，2022 年第一季度又出口了 38,000 噸。

在過(guò)去六個(gè)月的報告中，該國向美國出口了 37,000 噸，向荷蘭出口了 22,000 噸，向土耳其出口了 15,000 噸。

有跡象表明，隨著(zhù)歐洲冶煉廠(chǎng)停產(chǎn)和倫敦金屬交易所 (LME) 庫存萎縮，鋅可能會(huì )追隨其姊妹金屬的腳步。

中國也能出手相救嗎？第一季度精煉鋅出口量為 13,800 噸，數量不多，但仍高于去年的 5,300 噸。

最大的單一組件是 1 月份運往土耳其的 10,000 多噸。

鋅出口還需繳納高達 15% 的不同稅率的出口稅，這使得運往如此遙遠目的地的出境貨物極為罕見(jiàn)。

出口量還不足以超過(guò)繼續流入該國的精煉鋅，但該國對來(lái)自世界其他地區的單位的凈拉動(dòng)正在迅速減少。

今年前三個(gè)月精煉鋅凈進(jìn)口量為2.81萬(wàn)噸，比去年同期的13.19萬(wàn)噸下降79%。

出口信號？

中國精煉銅和精煉鎳的貿易仍然嚴重偏向進(jìn)口。

但兩者的出口在 3 月份都明顯回升。銅出口量為 45,000 噸，是自去年 8 月以來(lái)的最高月度出口總量，韓國和中國臺灣是主要目的地。

3 月份精煉鎳的出境出貨量飆升至 4,300 噸，為一年來(lái)的最高水平。

鑒于大部分鎳與銅的方向相同——韓國和中國臺灣——這很可能是金屬被交付到 LME 倉庫以對抗空頭頭寸。

然而，在這兩種情況下，出口的上升都有助于減少世界其他地區對金屬的凈需求。

2022 年第一季度精煉銅凈進(jìn)口量下降 1.9% 至 837,000 噸。精煉鎳凈進(jìn)口量為 50,800 噸，同比增長(cháng) 74%，但 2021 年基數特別低。相對于 2021 年第四季度，它們下降了 41%。

傾斜軸

精煉銅和鎳的出口增加可能是短暫的現象，特別是如果金屬是針對 LME 頭寸交付的。

然而，中國鋁、鉛和鋅向歐洲、土耳其甚至美國的出貨量激增表明，一種新的動(dòng)力可能正在演變，中國從世界最大的金屬買(mǎi)家轉變?yōu)樽畲蟮墓獭?

這是中國近年來(lái)大力建設國內冶煉和精煉能力，將進(jìn)口依賴(lài)從精煉轉向加工鏈的原材料階段的自然結果。

但鑒于所有基本金屬都帶有一定程度的稅收負擔，精煉金屬出口并不是顯而易見(jiàn)的結果。

盡管中國有稅墻，但仍有如此多的金屬在流動(dòng)，這一事實(shí)告訴你，其他地方的供應鏈壓力有多大。