UpdateTime：2017/1/19 11:18:18

1月18日是國泰航空(00293.HK)計劃披露業(yè)務(wù)重大調整的日子。按照此前國泰高層受訪(fǎng)時(shí)的消息，在面對三百多名高層的“年度領(lǐng)導會(huì )議”上，國泰航空將公布新的業(yè)務(wù)策略以及變更營(yíng)運模式。

消息傳出后備受航空業(yè)界關(guān)注。21世紀經(jīng)濟報道記者了解，18日上午，國泰航空召開(kāi)了上述高層會(huì )議。在當晚發(fā)給記者的新聞稿中，國泰航空提出要有一個(gè)更精簡(jiǎn)、能迅速應對運營(yíng)環(huán)境變化的架構，措施包括提高生產(chǎn)力、增加收益能力以及拓展收入來(lái)源等，為此國泰將從最高管理層開(kāi)始調整組織架構，到年中落實(shí)關(guān)鍵改變計劃，“今年將會(huì )是國泰二十年來(lái)改變最重大一年”。

傳聞中最受市場(chǎng)關(guān)注的“國航增持國泰航空”并未出現。目前，國航與國泰互相持股，國航持有國泰29.99%的股份，僅次于英國太古集團。由于重大調整臨近，兩家上市公司近日股價(jià)也出現上漲。

國泰航空以香港為基地經(jīng)營(yíng)全球客貨航線(xiàn)業(yè)務(wù)，在飛行安全和服務(wù)水平等方面全球領(lǐng)先。然而在2015年實(shí)現近五年的最高利潤后，經(jīng)營(yíng)形勢卻轉頭直下。

財報顯示，去年上半年國泰航空集團盈利下跌超過(guò)八成，其中國泰航空及國泰港龍航空虧損超過(guò)6億港元。盡管去年全年業(yè)績(jì)尚未出爐，已有分析認為國泰將在時(shí)隔六年后再度報出全年虧損。

在油價(jià)低迷利好之下，過(guò)去兩年，中國內地航空公司飛速擴張至歐美澳新航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )，對依賴(lài)內地市場(chǎng)的國泰航空形成新一輪沖擊，而近期港元升值則進(jìn)一步拖累了其價(jià)格競爭力。

民航專(zhuān)家林智杰18日對21世紀經(jīng)濟報道記者分析，國泰航空目前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)有多方面的因素，除了內地航司直航分流及燃油對沖損失外，“從大趨勢看，經(jīng)濟增長(cháng)放緩，宏觀(guān)形勢不利，香港中轉樞紐的優(yōu)勢有所弱化?！?

競爭加劇國泰面臨轉虧

在去年的內部刊物中，國泰航空透露將在1月18日的“領(lǐng)導會(huì )議”公布最新策略。隨著(zhù)日期接近，國泰航空首席運營(yíng)官Rupert Hogg也接受香港媒體采訪(fǎng)，透露將會(huì )削減運營(yíng)成本，一些員工的職位也會(huì )調動(dòng)。

國泰航空在18日的會(huì )議上并未明確談及外界關(guān)注的裁員計劃。21世紀經(jīng)濟報道記者收到的新聞稿表示，國泰將會(huì )集中若干部門(mén)的職能資源，整合作業(yè)程序，“一些現有職位或變得不合時(shí)宜，部分職位或需再厘定”。

投資者對其重大調整表示期待。從16日開(kāi)始，國泰航空的股價(jià)連續上漲，傳聞中可能增持的中國國航(601111.SH)在18日也上漲了2.27%，領(lǐng)漲國內航空股。不過(guò)18日晚間截至記者發(fā)稿，國航并未發(fā)布任何涉及國泰航空的公告，意味著(zhù)此次國泰航空的業(yè)務(wù)調整暫未涉及資本層面。

財報顯示，去年上半年國泰航空集團的股東應占凈利潤3.53億港幣，同比下跌八成以上(去年近20億)，營(yíng)收也下滑了9.3%。其中，國泰航空和港龍航空的稅前虧損額達到6.18億港元，而前一年盈利13.23億港元。

1月18日的最新運營(yíng)數字顯示，國泰和港龍去年全年的載客量稍有上升，但收益率仍然受壓。其去年上半年乘客收益率下滑10.1%，貨運業(yè)務(wù)更是下滑17.6%。

原本預計三季度暑期市場(chǎng)會(huì )轉暖的國泰航空在去年10月宣布不再發(fā)布盈利預測，進(jìn)一步預示去年下半年的形勢比預計的更糟。外界已經(jīng)預計國泰航空將報出全年虧損。

在廣州民航職業(yè)技術(shù)學(xué)院副教授綦琦看來(lái)，國泰航空面臨的困難早在幾年前就已出現端倪，一方面，國泰在袋鼠航線(xiàn)上的市場(chǎng)份額受到挑戰，另外，港龍航空的航線(xiàn)布局轉變也缺乏靈活性。

在往返于澳新和歐洲之間的航線(xiàn)上，中東航空公司近年來(lái)積極布局，對國泰航空形成沖擊。在中國和歐洲之間，中東航空公司也分走了部分中轉客流。

事實(shí)上，國泰面臨的競爭加劇并非去年才出現。財報顯示，國泰航空2015年受益于低油價(jià)利潤大幅度上漲，但隱憂(yōu)已經(jīng)開(kāi)始顯現——在載客量增長(cháng)的同時(shí)，客運收益卻同比下滑3.5%。

民航專(zhuān)家羅之瑜對21世紀經(jīng)濟報道記者指出，作為一家頗為重視兩艙的全服務(wù)航空，國泰航空兩艙收益下滑對于收益的不利影響最為明顯。去年中報就指出，頭等艙和商務(wù)艙的商旅客運量大幅度減少，尤其以長(cháng)途航線(xiàn)為甚——盡管長(cháng)途航線(xiàn)運力增長(cháng)近5%，收益卻在下滑。

按照香港媒體的報道，國泰可能會(huì )將一部分航班轉給旗下的港龍航空，不過(guò)這一安排并未出現在18日的策略防針中。在2006年被國泰全資收購后，港龍主要經(jīng)營(yíng)中短途航線(xiàn)，與專(zhuān)注遠程長(cháng)航線(xiàn)的國泰形成差異化定位。目前國泰運營(yíng)145架飛機，港龍航空運營(yíng)42架飛機。

對機隊調整的計劃此前已有端倪。去年國泰重新調整了港龍航空的品牌形象，并將其重新命名為國泰港龍航空，強化了兩者的品牌一致性。

尤其需要指出的是，燃油對沖虧損也一定程度拖累了國泰去年的業(yè)績(jì)。雖然去年上半年燃油成本從前一年同期的128.7億港元減少到87.7億港元，但燃油對沖虧損達到44.9億港元。而在此前一年國泰燃油對沖虧損更是達到84.75億港元。

在18日的領(lǐng)導會(huì )議之前，Rupert Hogg已經(jīng)明確，將不再制定為期過(guò)長(cháng)的燃油對沖計劃，原計劃還將持續四年的對沖縮短到兩年。

內地市場(chǎng)巨變吞噬中轉紅利

內地市場(chǎng)近來(lái)的巨變對國泰航空業(yè)績(jì)也產(chǎn)生深遠影響。

從銷(xiāo)售來(lái)源來(lái)看，國泰航空整個(gè)集團的收入中，來(lái)自香港和中國內地的占到了49%。中報中，國泰就將兩艙客流疲軟歸咎于內地經(jīng)濟放緩等因素的影響。

林智杰認為，內地航空公司近兩年新增國際航線(xiàn)迅猛，已經(jīng)搶走了不少原本在香港中轉的旅客。21世紀經(jīng)濟報道此前關(guān)注過(guò)，去年上半年，“國東南?！彼拇蠛降膰H航線(xiàn)運力增幅高達20%到50%。

由于競爭加劇，中外航空公司在國際航線(xiàn)上普遍展開(kāi)了價(jià)格競爭。然而由于港元在美元的帶動(dòng)下持續升值，國泰航空在票價(jià)上進(jìn)一步失去競爭力。

而隨著(zhù)內地與英國、澳大利亞等達成新一輪航權協(xié)議，香港中轉樞紐的地位預計還會(huì )面臨進(jìn)一步?jīng)_擊。以對于國泰來(lái)說(shuō)頗為重要的澳大利亞市場(chǎng)為例，去年底中澳達成開(kāi)放天空協(xié)議，往返中國內地和澳大利亞的航班將不受限制。羅之瑜認為，未來(lái)澳大利亞航線(xiàn)將會(huì )面臨更激烈的競爭。

而即使在香港本地，國泰航空也面臨一個(gè)不斷成長(cháng)的競爭對手。目前國泰和港龍在香港仍然占據一半左右市場(chǎng)，但海航系旗下的香港航空近年來(lái)運力迅速增長(cháng)，隨著(zhù)明年港航進(jìn)入遠程洲際航線(xiàn)市場(chǎng)，屆時(shí)國泰面臨的競爭還會(huì )進(jìn)一步擴大。

相比年輕的香港航空，國泰在成本上不具優(yōu)勢。 盡管去年上半年的整體運營(yíng)成本同比下滑，但人工、起降、機上服務(wù)等開(kāi)支都在增長(cháng)，與客運收益下滑形成顯著(zhù)的對比。

國內一家航空公司戰略部門(mén)的人士評價(jià)， 降低成本是目前每家航空公司競爭的核心要素。此前南華早報已經(jīng)報道，國泰航空計劃明年開(kāi)始加密經(jīng)濟艙的座位布局，目的是進(jìn)一步降低單座成本。