UpdateTime：2016/12/7 11:57:56

全球航運不景氣，12月5日的中國臺灣立法院交通委員會(huì )上，中國臺灣立委陳歐珀指出，陽(yáng)明海運2009年至今已虧損約338億元，政院與交通部擬提供6百億元紓困，不過(guò)他認為，政府應下猛藥整頓該公司，不能放任虧損情形加劇，并思考進(jìn)行同、異質(zhì)合并的可能，進(jìn)一步引領(lǐng)業(yè)者走出困境。

陳歐珀指出，政府應思考航運競爭力的問(wèn)題，不只要重整也要自救，重整上，不該放任陽(yáng)明虧損無(wú)動(dòng)于衷，雖他們董事長(cháng)已減薪五成、協(xié)理級減三成，每年省3千萬(wàn)元，但此舉改善營(yíng)運的效果有限，建議比照萬(wàn)海整頓人力，并刪除每年5千萬(wàn)元公關(guān)費。

陳歐珀表示，借鑒他國拯救海運的經(jīng)驗，多采同質(zhì)與異質(zhì)合并的方式，陽(yáng)明與長(cháng)榮若合并，將成為世界第四大，營(yíng)運有轉虧為盈的可能;中國臺灣的陽(yáng)明海運有33%的官股，港務(wù)公司有100%，也可思考異質(zhì)合并的可能。

交通部長(cháng)賀陳旦表示，交通部會(huì )參考研究辦理，對于官股或是國營(yíng)單位的營(yíng)運人員的咎責，已請專(zhuān)家對有疑慮的決策進(jìn)行調查與處理。至于紓困部分，不只陽(yáng)明海運受惠，整體海運界都會(huì )受惠。

長(cháng)榮海運合并OOCL?

過(guò)去十二個(gè)月中，全球集裝箱航運市場(chǎng)爆發(fā)了并購熱潮，眾多航運企業(yè)宣布合并。其中，全球最大的航運企業(yè)丹麥馬士基集團也沒(méi)有例外，上周五公開(kāi)宣布將收購漢堡南美船務(wù)集團(Hamburg Sud)。

亞洲航運業(yè)中，大部分航運公司仍然選擇避開(kāi)資本市場(chǎng)專(zhuān)心發(fā)展業(yè)務(wù)。中國臺灣長(cháng)榮海運公司、陽(yáng)明海運公司和萬(wàn)海航運公司都對自身的業(yè)務(wù)發(fā)展前景充滿(mǎn)信心，不甘心被競爭對手吃掉，因此這些亞洲航運公司此前都沒(méi)有積極參與此輪并購熱潮。

盡管如此，但是，上周五，特朗普與中國臺灣小英子的一通電話(huà)之后，一切的氛圍似乎都變化了。上周中國臺灣各大航運企業(yè)的戰略方向突然出現一百八十度大轉彎，特別是長(cháng)榮海運公司。這些亞洲航運企業(yè)也開(kāi)始逐步將并購融入發(fā)展策略中的一部分。

隨著(zhù)全球航運業(yè)的并購熱潮如火如荼地進(jìn)行，分析師預計，全球目前前十五大航運巨頭中，將有六家航運企業(yè)在此輪并購重組和破產(chǎn)清算熱潮徹底結束后消失。這個(gè)預測是假設阿拉伯聯(lián)合國家輪船公司/赫伯羅特船舶公司和馬士基集團/漢堡南美船務(wù)集團這兩宗并購交易最終完成，同時(shí)韓國韓進(jìn)海運集團的船舶資產(chǎn)將被變賣(mài)，日本商船三井株式會(huì )社、日本郵船公司和日本川崎汽船株式會(huì )社將合并成為日本郵船(NYK)一家集裝箱航運公司。

過(guò)去兩年全球航運巨頭集裝箱裝載量

僅僅一年以前，中國臺灣長(cháng)榮海運公司船隊的集裝箱裝載量是亞洲第一，也是全球第五。但是，隨著(zhù)中國和日本的航運業(yè)巨頭紛紛合并，長(cháng)榮海運公司的集裝箱裝載量已經(jīng)降至亞洲第三位，并且公司依靠政府提供的總額高達19億美元的補貼才能勉強盈利。

但是，盡管各國航運業(yè)巨頭在合并后規模迅速膨脹，但是這些合并企業(yè)的發(fā)展前景并不樂(lè )觀(guān)。

其中，陽(yáng)明海運公司盡管可以在關(guān)閉部分重復的跨洋航線(xiàn)后增加市場(chǎng)競爭力，但是公司的財務(wù)狀況非常不樂(lè )觀(guān)，甚至比負債率較高的長(cháng)榮海運公司還要差。與韓國已經(jīng)宣布破產(chǎn)的航運企業(yè)韓進(jìn)海運集團一樣，陽(yáng)明海運公司也傾向于以成本價(jià)為當地出口企業(yè)運輸貨物，這種舍己為人的精神讓股東損失慘重。

過(guò)去五年中，中國臺灣陽(yáng)明海運公司經(jīng)營(yíng)性損失總計高達384億新臺幣，幾乎達到長(cháng)榮海運公司經(jīng)營(yíng)性虧損額208億新臺幣的兩倍。同時(shí)，陽(yáng)明海運公司的凈負債高達800億新臺幣，也遠遠超過(guò)長(cháng)榮海運公司的凈負債729億新臺幣。而且，陽(yáng)明海運公司的航運船舶數量和經(jīng)營(yíng)規模僅為長(cháng)榮海運公司的一半。

即使從全球航運業(yè)的平均水平來(lái)看，中國臺灣陽(yáng)明海運公司的經(jīng)營(yíng)性虧損額也是首屈一指。

過(guò)去五年長(cháng)榮、陽(yáng)明和萬(wàn)海航運公司的季度盈虧

亞洲范圍內，萬(wàn)海航運公司比陽(yáng)明海運公司的經(jīng)營(yíng)模式更好。萬(wàn)海航運公司爭取以能夠盈利的價(jià)格拿下航運訂單，并將公司的業(yè)務(wù)市場(chǎng)定位于競爭程度較低的亞洲內部航線(xiàn)。因此，萬(wàn)海航運公司在過(guò)去五年中，只有三個(gè)季度出現經(jīng)營(yíng)性虧損。

但是，萬(wàn)海航運公司可能不會(huì )想要收購中國臺灣長(cháng)榮海運公司這樣負債高企規模臃腫的區域龍頭，而且即使兩家公司合并，新公司的規模在全球航運市場(chǎng)里仍然不足為道。

也有媒體或個(gè)別評論家表示，萬(wàn)?？赡芎完?yáng)明能夠湊在一塊，但是根據目前的狀況來(lái)看，在區域內運營(yíng)有方的萬(wàn)?；蛟S不屑于與任何一家合并或并購的。

因此，萬(wàn)海等航運公司可能會(huì )考慮并購其他地區的航運公司，這種跨境并購交易成功率更低，但是回報可能比內部聯(lián)姻更好。

在香港，東方海外貨柜航運公司旗下?lián)碛?7條集裝箱運輸船。如果中國臺灣長(cháng)榮航運公司能夠吃下東方海外貨柜航運公司，新合并的公司的集裝箱運載量將高達157萬(wàn)箱，接近航運巨頭中遠集團158萬(wàn)箱的集裝箱運載量，并超過(guò)日本航運公司和阿拉伯聯(lián)合國家輪船公司/赫伯羅特船舶公司的裝載量。

同時(shí)，長(cháng)榮海運公司與東方海外貨柜航運公司都已經(jīng)是海洋聯(lián)盟(Ocean Alliance)的成員之一，該組織中還包括中遠集團和法國達飛海運集團等航運業(yè)巨頭。所以，這兩家公司已經(jīng)互不陌生，并有較長(cháng)時(shí)間的合作關(guān)系。

去年全球前十五大航運公司中，在經(jīng)過(guò)一年的并購交易和破產(chǎn)清算后，僅有九家獨立的航運企業(yè)存活下來(lái)。去年，全球前六大集裝箱運輸企業(yè)的運載量總和約為1020萬(wàn)箱集裝箱，這些龍頭企業(yè)約占全球航運市場(chǎng)份額的54%。

今年，隨著(zhù)全球航運業(yè)繼續整合，前六大航運巨頭的裝載量總和將達到1320萬(wàn)集裝箱，約占全球市場(chǎng)份額的70%。同時(shí)，小型航運公司破產(chǎn)和訂單數量下滑將導致強者恒強。未來(lái)，不積極參與并購交易的航運企業(yè)可能會(huì )由于規模過(guò)小而無(wú)法與行業(yè)龍頭競爭，而中遠集團等行業(yè)巨頭將更輕易地整合行業(yè)資源。

因此，長(cháng)榮海運公司等目前在行業(yè)并購競賽中落后的企業(yè)，應當盡快行動(dòng)尋找東方海外貨柜航運公司等優(yōu)秀的潛在并購標的。