UpdateTime：2017/3/10 20:49:50

中國主要商品進(jìn)口在2017年2月份保持強勁，強調了最近的積極趨勢，但也掩蓋了一些令人關(guān)注的領(lǐng)域。

原油，煤炭，鐵礦石和銅的進(jìn)口量在2月份都低于1月份。

2月份原油進(jìn)口量為3178萬(wàn)噸，相當于每天828.6萬(wàn)桶（bpd），比1月份的901萬(wàn)噸增長(cháng)，第二是12月的創(chuàng )紀錄的857萬(wàn)桶。

2月份鐵礦石進(jìn)口量為8349萬(wàn)噸，低于1月的9200萬(wàn)噸，但實(shí)際上略高于298萬(wàn)噸，而296萬(wàn)噸。

煤炭供應較疲弱，2月份進(jìn)口1768萬(wàn)噸，低于1月的2491萬(wàn)噸。

每天，2月煤炭進(jìn)口量為631,428噸，遠低于1月份的803,548噸。

然而，1月份異常強勁，2017年前兩個(gè)月的煤炭進(jìn)口量同比增長(cháng)了48.5％。

2月份未鍛造銅進(jìn)口量為340,000噸，低于1月的380,000噸，但每天基本沒(méi)有大的不同，2月份的12,143噸僅僅是上個(gè)月的12,258噸。

總體而言，大的情況是，中國的商品進(jìn)口仍保持在強勁的水平，即使它們沒(méi)有強勁增長(cháng)。

這是一個(gè)合理的結論，但是更深刻的是有一些關(guān)注領(lǐng)域，這本身不足以超過(guò)當前趨勢，但需要強調一些風(fēng)險。

油品的進(jìn)口和出口

原油進(jìn)口的強度主要是由于較小的私人煉油廠(chǎng)的需求增加所驅動(dòng)，這些煉油廠(chǎng)以前被法規禁止直接進(jìn)口原油。

現在他們可以購買(mǎi)原油，而不是依靠燃料油作為原料，這些煉油廠(chǎng)正在增加運行，但也增加了中國市場(chǎng)的精煉產(chǎn)品的過(guò)剩。

這可以從精煉燃料出口大幅增長(cháng)看出，2月份出口426萬(wàn)噸，比1月份的304萬(wàn)噸增長(cháng)了40.1％。

以每桶1桶為基礎，2月的表現更令人印象深刻，因為它達到約122萬(wàn)桶，從1月的約784,516桶，增長(cháng)55％。

在上下文中，2月原油進(jìn)口量比1月份多276,000桶，但產(chǎn)品出口量約為43.6萬(wàn)桶/天。

換句話(huà)說(shuō)，2月份原油進(jìn)口量的增長(cháng)遠遠不足以補償出口的增長(cháng)，這可能是國內市場(chǎng)需求增長(cháng)疲軟或產(chǎn)品庫存減少的跡象。

鋼鐵

談到鋼鐵市場(chǎng)，主要消息是，2月份鋼鐵產(chǎn)品出口量為575萬(wàn)噸，比1月份的742萬(wàn)噸下降了22.5％。

在2017年前兩個(gè)月，鋼鐵產(chǎn)品出口下降25.7％，如果在今年余下時(shí)間繼續進(jìn)行，將導致總出口約8000萬(wàn)噸，遠低于2016年的1.085億。

盡管潛在的近3000萬(wàn)噸鋼鐵出口量的下降對于每年生產(chǎn)約8億噸的鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)致命的打擊，但它突出了今年中國鋼鐵生產(chǎn)的風(fēng)險主要是下行。

這意味著(zhù)鐵礦石進(jìn)口的風(fēng)險也偏向疲軟，很大程度上取決于國內煤礦是否可以重新啟動(dòng)，或者成本和反污染措施是否會(huì )使它們空閑。

煤和銅

對于煤炭，2月份進(jìn)口的大部分疲軟是季節性的，因為冬季供暖需求減弱，這一趨勢可能持續到夏季需求高峰。

但正如去年進(jìn)口強勁增長(cháng)在很大程度上是中國政治決策的結果，所以2017年也是當局的決定推動(dòng)煤炭進(jìn)口的一年。

在工作中有兩個(gè)相互競爭的因素，第一個(gè)是中國政府希望確保國內礦山的價(jià)格和供應穩定，第二個(gè)是北京方面的集中力量，以限制煤炭使用作為防止污染的一部分。

第一個(gè)因素應該是對煤炭進(jìn)口溫和積極，因為保持供應有限制，國內價(jià)格相對較高將提高進(jìn)口的競爭力。

第二個(gè)因素將取決于中國當局能夠多快地擺脫燃煤系統以加熱建筑物和為工廠(chǎng)供電。

與去年同期相比，未鍛造銅進(jìn)口量在2017年前兩個(gè)月下降15.8％，這在中國幾乎不是令人鼓舞的制造業(yè)和建筑健康的跡象。

雖然一些供應問(wèn)題可能影響進(jìn)口，但銅庫存在中國也在上升的事實(shí)增加了人們的擔憂(yōu)。

由上海期貨交易所CU-STX-SGH監測的銅庫存，截至3月3日的一周內從去年11月4日的97,839噸的最近低位上升了221％，至313,873噸。

總體而言，在中國商品進(jìn)口強勁的市場(chǎng)描述中，似乎存在一些裂痕，雖然這些還不足以開(kāi)始舉起紅旗，但它們當然值得重視。