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UpdateTime：2020/1/17 19:32:18
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在全球經(jīng)濟高度融合的背景下，中美這兩個(gè)當今世界貿易占 比最高、經(jīng)濟體量最大國家之間持續的經(jīng)貿摩擦造成的影響 已大大超乎人們的預料。美、歐、日等發(fā)達經(jīng)濟體，制造業(yè) PMI 持續數月處于榮枯線(xiàn)以下并創(chuàng )多年來(lái)的新低，同時(shí)消費 者信心和投資者信心等先行指標也出現連續下滑。
面對這種局面，包括歐美和新興經(jīng)濟體在內的很多國家紛紛轉向寬松 貨幣政策，美聯(lián)儲2019年已降息3次，日本負利率政策延續， 歐洲發(fā)達國家負利率程度加深。世界銀行（WB）和國際貨幣 基金組織（IMF）等國際機構近期連續數次下調2019年和2020 年的全球經(jīng)濟增長(cháng)預期。
在外部沖擊持續、國內經(jīng)濟結構性 減速的情況下，2019年前三季度中國經(jīng)濟實(shí)現了6?? 2% 的增 長(cháng)，分季度看呈逐季遞減之勢，未來(lái)經(jīng)濟增速繼續下移或將 延續。隨著(zhù)中國經(jīng)濟的發(fā)展，中美之間經(jīng)濟互補性正在減 弱，對抗性的成分逐步增多，中國在傳統優(yōu)勢逐步減退的情 況下，必須持續推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，逐步適應以?xún)刃铻橹?和創(chuàng )新驅動(dòng)的“大國模型”。本文基于中美互加關(guān)稅對進(jìn)出 口和福利的影響以及中國高質(zhì)量轉型潛力評估的視角，結合 宏觀(guān)形勢，分析當前外部沖擊持續背景下的穩定化政策選擇。
２０１８年３月至今， 中美經(jīng)貿摩擦已持續了一年半左右的時(shí)間。 中美作 為當今世界兩個(gè)最大經(jīng)濟體， 其ＧＤＰ之和占世界總量的近四成， 對外貿易 之和在全球貿易總量中占比超兩成。 在當今世界經(jīng)濟高度融合的背景下， 中 美之間的經(jīng)貿摩擦已不可能只對沖突雙方產(chǎn)生影響， 其外溢效應之強恐怕已 經(jīng)大大超乎人們的預料。 持續升級的貿易緊張局勢疊加 “技術(shù)割裂” 的傾 向， 不僅制約了全球貿易增長(cháng)， 更嚴重的是造成了對不確定性敏感的投資增速下滑和金融市場(chǎng)的大幅波動(dòng)。
全球經(jīng)濟增速持續放緩的沖擊導致中國經(jīng)濟 增長(cháng)減速，２０１９年第一季度中國經(jīng)濟實(shí)現了６.４％的增長(cháng)， 第二季度ＧＤＰ 增速為６.２％， 較第一季度下降０.２ 個(gè)百分點(diǎn)， 第三季度經(jīng)濟增速為６％， 放緩０.２個(gè)百分點(diǎn)， 為１９９２年以來(lái)的最低水平。 從全球經(jīng)濟看， 美國２０１９ 年第二季度ＧＤＰ按年率計算增長(cháng)２.０％， 大幅低于第一季度３.１％的水平， 其中私人部門(mén)投資和出口較第一季度分別下滑６.３％和５.７％。
歐元區第二 季度ＧＤＰ增速僅為１.０％， 較第一季度和上年同期分別下降０.２個(gè)和１.４個(gè) 百分點(diǎn)， 為５年來(lái)的新低。 其中， 外貿占比高、 先進(jìn)制造業(yè)發(fā)達， 有歐元區 經(jīng)濟引擎之稱(chēng)的德國第二季度同比零增長(cháng)， 環(huán)比折年下跌０.３％； 制造業(yè)產(chǎn) 能利用率連續４個(gè)季度下滑， 主要商品進(jìn)出口上半年分別較上年同期下跌 ３.９％和６.３％。 日本第二季度ＧＤＰ增速為１.０％， 與上季度持平， 較上年 同期下降０.５個(gè)百分點(diǎn)。
其中， 慶祝新天皇即位 “十連休” 造成的個(gè)人消 費增長(cháng)對經(jīng)濟起到了支撐作用， 而主要商品進(jìn)出口上半年則分別同比下降 ２.３％和６.０％。 從近期數據看， 世界主要經(jīng)濟體景氣程度下滑的趨勢仍在延續。 一是 主要經(jīng)濟體的商品進(jìn)出口累計同比增速從２０１８ 年初以來(lái)持續下滑， 特別 是商品出口增速從２０１８年３月開(kāi)始下滑明顯。 二是一些反映宏觀(guān)經(jīng)濟走勢 和市場(chǎng)信心的先行指標持續回落。
２０１９年９月， 中國制造業(yè)ＰＭＩ為４９.８， 較上月回升０.３個(gè)點(diǎn)， 但較上年同期下降１.０ 個(gè)點(diǎn)， 連續５ 個(gè)月處于榮枯 線(xiàn)以下， 其中新出口訂單指數為４８.２， 連續１６ 個(gè)月處于榮枯線(xiàn)以下； 同 期， 美國供應管理協(xié)會(huì )制造業(yè)ＰＭＩ 為４７.８， 較上月和上年同期分別回落 １.３個(gè)和１２.０個(gè)點(diǎn)， 連續２個(gè)月處于榮枯線(xiàn)以下， 創(chuàng )近１０多年來(lái)的新低； 歐元區制造業(yè)ＰＭＩ 為４５.７， 較上月和上年同期分別回落１.３ 個(gè)和７.５ 個(gè) 點(diǎn)， 連續８個(gè)月處于榮枯線(xiàn)以下， 創(chuàng )近７年來(lái)的新低； 日本制造業(yè)ＰＭＩ為 ４８.９， 比上月和上年同期分別回落０.４ 個(gè)和３.６ 個(gè)點(diǎn)， 連續５ 個(gè)月處于榮 枯線(xiàn)以下。
１０月公布的最新數據顯示， 美國密歇根大學(xué)消費者信心指數較 ８月的低點(diǎn)有所回升， 但Ｓｅｎｔｉｘ投資信心指數較８月繼續回落了９.０ 個(gè)點(diǎn)， 這也創(chuàng )下了７年多來(lái)的新低； 歐元區消費者信心指數和Ｓｅｎｔｉｘ投資信心指數， １０月分別較上月回落１.１ 個(gè)和５.７ 個(gè)點(diǎn)， 比上年同期回落２.３ 個(gè)和 ２８.２個(gè)點(diǎn)； 日本Ｓｅｎｔｉｘ 投資信心指數， １０ 月較上月和上年同期分別下降 ５.９個(gè)和２６.８個(gè)點(diǎn)。
面對這種情況， 國際組織紛紛下調對全球經(jīng)濟增長(cháng)的 預期， 世界銀行 （ＷＢ） ６月發(fā)布的報告預計２０１９年和２０２０年全球經(jīng)濟增 速分別為２.６％和２.７％， 比世行２０１９ 年１ 月的預測值分別下調０.３ 個(gè)和 ０.１個(gè)百分點(diǎn)； 國際貨幣基金組織 （ＩＭＦ） １０ 月發(fā)布的報告顯示， 世界經(jīng) 濟２０１９年和２０２０年分別增長(cháng)３.０％和３.４％， 比７月的預測分別下調０.２ 個(gè)和０.１個(gè)百分點(diǎn)， 這是ＩＭＦ２０１９ 年以來(lái)第４ 次下調全球經(jīng)濟增長(cháng)預期； 經(jīng)合組織 （ＯＥＣＤ） ９月的預測顯示， ２０１９年世界經(jīng)濟僅增長(cháng)２.９％， 為國 際金融危機以來(lái)的最低預期， 到２０２０ 年， 預計增速將達到３.０％， 這較５ 月報告中對２０１９年和２０２０年增長(cháng)率的預期分別調降了０.３ 個(gè)和０.４ 個(gè)百 分點(diǎn)， 而就在一年半前的２０１８年３ 月， 該組織預計２０１９ 年世界經(jīng)濟增速 將達３.９％。
圖1 主要經(jīng)濟體2018 年1 月至2019 年7 月進(jìn)出口累計同比增速
注： 主要經(jīng)濟體包括中國、 美國、 歐盟２７國、 英國和日本。
實(shí)際上， 在過(guò)去幾十年經(jīng)濟全球化浪潮的推動(dòng)下， 世界貿易總額與 ＧＤＰ之比快速攀升， １９８５ 年這一比例僅為３６.３％， ２００８ 年攀升到最高的６１.４％， 近年來(lái)雖有所放緩但仍維持高位。 資源豐富國家出口資源， 制造業(yè) 先進(jìn)國家出口資本品， 以中國為代表的具有勞動(dòng)力成本優(yōu)勢的國家進(jìn)行產(chǎn)品 加工和組裝， 以美國為代表的服務(wù)業(yè)占比高且具有技術(shù)研發(fā)、 設計優(yōu)勢的國 家生產(chǎn)消費制成品， 已經(jīng)成為全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈起支配作用的模式。 美國 對外貿易多年來(lái)在全球貿易總量中的占比相對穩定， 且高居首位， 近４０年 來(lái)， 份額最高時(shí)為１６.０％， 最低時(shí)為１０.８％。
中國以勞動(dòng)力成本等優(yōu)勢在 這一體系中扮演著(zhù)越來(lái)越重要的角色， 特別是在加入ＷＴＯ后， 中國外貿總 額實(shí)現了年均 １３.８％的復合增長(cháng)， ２０１８ 年中國對外貿易總額占全球的 １０.９％， 僅次于美國， 居世界第二位， 其中貨物貿易占全球的１１.８％， 超 過(guò)美國， 居全球首位， 可以說(shuō)中國經(jīng)濟已經(jīng)深刻地融入全球經(jīng)濟之中。
圖2 全球外貿總額與 GDP 之比及中美外貿占全球外貿總額之比
在全球經(jīng)濟已經(jīng)高度融合的背景下， 可以說(shuō)在美對華加征關(guān)稅的商品 名錄中， 很難找到一種商品的生產(chǎn)設備、 工具、 原材料和中間產(chǎn)品都是在 中國境內由中國工人全程加工完成的。 美對華挑起的經(jīng)貿摩擦將嚴重地破 壞現存的全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈， 而新的產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈重構不可能在短期 內完成。
因此， 世界貿易量萎縮和受關(guān)稅影響產(chǎn)品最終價(jià)格提高， 以及全 球經(jīng)濟增長(cháng)步伐放緩所帶來(lái)的福利損失， 只能由包括美國在內的參與全球價(jià)值鏈的世界各國來(lái)負擔。 根據我們的測算， 單就加征關(guān)稅本身對美國消 費者造成的福利損失就高達９５.５８ 億美元， 而中國的福利損失也有３７.３９ 億美元。 為應對需求持續疲弱和不確定性增加， 包括歐美和新興經(jīng)濟體在內的很 多國家紛紛轉向寬松貨幣政策。
美聯(lián)儲２０１５年１２月至２０１８年１２月連續加 息９次， 市場(chǎng)曾一度預計２０１９ 年還會(huì )加息２～３ 次， 但２０１９ 年來(lái)已降息３ 次， 這是自２００８年以來(lái)首次轉入降息。 歐央行９月宣布下調存款利率 （商 業(yè)銀行存在歐元體系的隔夜利率） １０ 個(gè)基點(diǎn)至－０.５％， 并恢復債券購買(mǎi)， 此前歐央行曾于２０１８ 年１２ 月底結束購債。
除美歐央行外， ２０１９ 年包括澳 大利亞、 新西蘭、 韓國、 俄羅斯、 巴西、 印度、 印尼、 馬來(lái)西亞等在內的 ３０多家央行宣布降息， 尤其是６ 月以來(lái)， 加入降息行列的國家明顯增多， 幅度超出預期， 但在歐元區和日本長(cháng)期負利率的情況下， 貨幣政策繼續寬松 的空間和有效性越來(lái)越有限， 同時(shí)長(cháng)期負利率對銀行盈利能力的侵蝕和金融 體系脆弱性的增強值得關(guān)注 （見(jiàn)表１）。
２０１９年前三季度， 中國國內生產(chǎn)總值 （ＧＤＰ） 同比增長(cháng)６.２％。 分季度 看， 第一季度同比增長(cháng)６.４％， 第二季度同比增長(cháng)６.２％， 第三季度同比增 長(cháng)６??０％， 延續２０１８年逐季遞減之勢。 面對國內外風(fēng)險挑戰明顯增多、 國 內經(jīng)濟下行壓力加大的復雜局面， ７ 月３０ 日中央政治局會(huì )議強調， 財政政 策要加力提效， 繼續落實(shí)落細減稅降費政策， 貨幣政策要松緊適度， 保持流 動(dòng)性合理充裕， 并要求有效應對經(jīng)貿摩擦， 全面做好 “六穩” 工作。
９月４ 日， 國務(wù)院常務(wù)會(huì )議對加大力度做好 “六穩” 工作進(jìn)行了部署， 確定加快地 方政府專(zhuān)項債券發(fā)行使用的措施， 帶動(dòng)有效投資支持補短板、 擴內需。９月６ 日央行發(fā)布下調金融機構存款準備金率公告， 這是年內的第三次降準。 但近 期數據顯示， 供需兩端依然較為疲弱， 規模以上工業(yè)增加值第三季度增長(cháng) ５.０％， 較上季度下降０??６個(gè)百分點(diǎn)； 固定資產(chǎn)投資完成額累計同比在７～９ 月出現連續下滑； 進(jìn)出口金額同比跌幅在７月有所收窄的情況下，８月跌幅擴大到３.２％，９月進(jìn)一步擴大到５.７％。
一方面， 根據歷史經(jīng)驗， 我們發(fā) 現中國外貿出口往往受全球經(jīng)濟增長(cháng)狀況的影響大于個(gè)別事件的沖擊， 在全 球經(jīng)濟增速放緩的情況下， 中國出口可能在未來(lái)一段時(shí)間內受到較大影響； 另一方面， 中美經(jīng)貿摩擦所帶來(lái)的不確定性會(huì )抑制私人部門(mén)投資的增長(cháng)， 并 且國內采取的逆周期調節措施的政策效果可能要到２０２０年第一季度才會(huì )完 全顯現。 因此， 我們調低了２０１９年第四季度的環(huán)比增速， 并按趨勢全面調 低２０２０年環(huán)比增速 （見(jiàn)表２）， 進(jìn)行 “放緩情景” 下的預測。 按照我們的推 算，２０１９年經(jīng)濟增速仍保持在６％～６.５％的年度目標區間內。 預計２０１９年 全年增速為６.１％。
注：2019 年第四季度至2020 年第四季度環(huán)比增速為預測值。 資料來(lái)源：國家統計局網(wǎng)站。
一些國際組織也在最新的預測中調低了中國經(jīng)濟２０１９年、 ２０２０年的增 速。 世界銀行 （ＷＢ） １０ 月發(fā)布的東亞太平洋經(jīng)濟半年報預計， ２０１９ 年和 ２０２０年中國經(jīng)濟將分別增長(cháng)６.１％和５.９％， 較４ 月分別調降了０.１ 個(gè)和 ０.３個(gè)百分點(diǎn)。 國際貨幣基金組織 （ＩＭＦ） １０月發(fā)布的 《世界經(jīng)濟展望》 預 測，２０１９年和２０２０年中國經(jīng)濟增速分別為６.１％和５.８％， 比７月分別下調 ０.１個(gè)和０.２個(gè)百分點(diǎn)。
經(jīng)合組織 （ＯＥＣＤ） ９ 月的預測顯示， 中國經(jīng)濟將 在２０１９年和２０２０年分別增長(cháng)６.１％和５.７％， 也較５月分別調低了０.１個(gè)和 ０.３個(gè)百分點(diǎn)。 在中國經(jīng)濟發(fā)展面臨新的風(fēng)險挑戰、 國內經(jīng)濟下行壓力加大的情況下， 我們既要加強逆周期調節力度， 保持經(jīng)濟運行在合理區間， 更要把握長(cháng)期大勢， 抓住主要矛盾， 化危機為結構調整和高質(zhì)量轉型的新動(dòng)力。 面對中美經(jīng) 貿摩擦和全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩的局面， 短期內中國能夠通過(guò)增加基礎設施建設 投資、 實(shí)行結構性貨幣政策調整等方式加以對沖。
至于中美經(jīng)貿摩擦何時(shí)能 夠有效解決， 目前仍然充滿(mǎn)不確定性， 中長(cháng)期保持正常經(jīng)貿往來(lái)所帶來(lái)的巨 大利益， 應該會(huì )使雙方最終相向而行。 但應該明確， 隨著(zhù)中國經(jīng)濟的發(fā)展， 中美之間經(jīng)濟互補性正在減弱， 對抗性的成分逐步增多， 中國在傳統優(yōu)勢逐 步減退的情況下， 必須持續推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展， 進(jìn)行再平衡性的結構調整 和宏觀(guān)政策體系改革， 逐步適應以?xún)刃铻橹骱蛣?chuàng )新驅動(dòng)的 “大國模型”。
美國貿易代表辦公室 （ＵＳＴＲ） ２０１８年４月初根據３０１調查， 擬對原產(chǎn) 地為中國、 總價(jià)值約５００ 億美元的進(jìn)口產(chǎn)品加征2５％的關(guān)稅。 隨后中國政 府也宣布對從美國進(jìn)口的同等金額進(jìn)口產(chǎn)品加征２５％的關(guān)稅。 到７月， 美 國政府又一次發(fā)布了一份對華征稅的清單， 對總價(jià)值約２０００億美元的中國 進(jìn)口產(chǎn)品加征１０％的關(guān)稅， 后又將加征稅率再次提高到２５％。 ９ 月， 中國 政府再次予以回擊， 宣布對原產(chǎn)地美國、 價(jià)值約６００億美元的進(jìn)口產(chǎn)品分別 加征５％～２５％的不等關(guān)稅。 而到２０１９ 年８ 月初， 美國總統特朗普進(jìn)一步 宣稱(chēng)從９月開(kāi)始對剩余約３０００億美元自中國進(jìn)口產(chǎn)品加征１０％的關(guān)稅。 中 國政府也迅速采取反制措施， 對從美國進(jìn)口總價(jià)值約７５０億美元的產(chǎn)品分兩 批加征５％～１０％的不等關(guān)稅。
至此， 中美經(jīng)貿摩擦呈愈演愈烈之勢。 針對 近期中美加征關(guān)稅的外生事件， 我們利用進(jìn)口需求彈性和福利無(wú)謂損失的方 法， 嘗試對中美加征進(jìn)口關(guān)稅對進(jìn)出口量和福利的影響進(jìn)行估算。
由進(jìn)口需求彈性公式可知， 進(jìn)口量的變化等于彈性與進(jìn)口品價(jià)格變化的 乘積， 關(guān)稅提升帶來(lái)進(jìn)口價(jià)格提高， 進(jìn)口量會(huì )減少。 假設不考慮關(guān)稅的貿易 條件效應， 那么提高的稅率將完全傳遞到進(jìn)口價(jià)格中， 即進(jìn)口價(jià)格上升幅度 與稅率提高幅度相等。 據此可以根據進(jìn)口需求彈性和進(jìn)口價(jià)格變化計算出加 征關(guān)稅后進(jìn)口量的變化， 進(jìn)而由價(jià)格和進(jìn)口量的變化計算出兩國進(jìn)口值的變 化。
我們將中美兩國２０１７年進(jìn)口數據作為研究樣本， 根據兩國三輪公布的 全部征稅清單， 對應提高不同進(jìn)口產(chǎn)品的關(guān)稅稅率。 由于涉及加征關(guān)稅產(chǎn)品 數量過(guò)多， 我們根據ＩＳＩＣ３.０ 產(chǎn)業(yè)分類(lèi)表， 將兩國進(jìn)口產(chǎn)品匹配到對應產(chǎn) 業(yè)， 考察加征關(guān)稅對兩國主要產(chǎn)業(yè)雙邊進(jìn)口值的影響。 表３顯示了加征關(guān)稅 后中美兩國主要產(chǎn)業(yè)雙邊進(jìn)口值的變化。 首先， 分產(chǎn)業(yè)來(lái)看， 加征關(guān)稅對于中美兩國各產(chǎn)業(yè)進(jìn)口值影響存在顯著(zhù) 的差異， 中國受沖擊較大的產(chǎn)業(yè)包括： 紡織品制造業(yè)， 無(wú)線(xiàn)電、 電視機及通 信設備和裝置制造業(yè)。
美國受影響較大的進(jìn)口產(chǎn)業(yè)是： 其他礦物的開(kāi)采及采 掘業(yè)、 電力機械和裝置制造業(yè)。 值得注意的是， 無(wú)線(xiàn)電、 電視機及通信設備 和裝置制造業(yè)與汽車(chē)、 掛車(chē)和半掛車(chē)制造業(yè)是兩國進(jìn)口值較大的行業(yè)， 會(huì )受 到此次加征關(guān)稅的顯著(zhù)影響， 進(jìn)口值下降幅度比較明顯。 其次， 就進(jìn)口總值變化看， 加征關(guān)稅造成中國自美國進(jìn)口總值減少 ２５.３９％， 美國從中國進(jìn)口總值減少２８.９０％， 根據美國商務(wù)部公布的２０１７ 年中國和美國雙邊貿易數據，２０１７年美國對中國出口１３０３.７億美元， 自中國進(jìn)口５０５６億美元， 貿易逆差為３７５２.３億美元。
根據以上計算的進(jìn)口值變 化， 加征關(guān)稅后美國對中國出口將減少到９７２??６９億美元， 自中國進(jìn)口減少 到３５９４.８２ 億美元， 加征關(guān)稅后的美國對中國的貿易逆差為２６２２.１３ 億美 元， 減少了１１３０.１７億美元， 下降幅度為３０.１２％， 因此加征關(guān)稅后美中貿 易逆差會(huì )有明顯下降， 達到了特朗普所說(shuō)的減少１０００億美元貿易逆差的目的。 但要指出的是， 如上進(jìn)口值的變化是長(cháng)期調整的過(guò)程， 不可能在短期內 完全調整到位， 因此從長(cháng)期看加征關(guān)稅雖然有助于減小美中貿易逆差， 但這 一目的無(wú)法在短期內實(shí)現。
同時(shí)以上估算過(guò)程未考慮貿易條件效應， 雖然已 有文獻指出美國在短期內貿易條件效應很小， 但在長(cháng)期內美國出口供給曲線(xiàn) 的斜率為正值， 這表明在長(cháng)期內關(guān)稅會(huì )存在正的貿易條件效應， 使得進(jìn)口價(jià) 格上升幅度低于關(guān)稅提高幅度， 進(jìn)口量和進(jìn)口值減少幅度會(huì )低于表３數值， 因此， 對于進(jìn)口值和貿易逆差的估算結果可以視為實(shí)際結果的上限。
運用兩國２０１７年進(jìn)口值和關(guān)稅數據， 可以計算兩國因加征關(guān)稅而帶來(lái) 的福利損失變化， 結果如表４所示。
根據表４結果可以看出， 此次加征關(guān)稅對于兩國的福利都造成了損失。 對于中國來(lái)說(shuō)， 加征關(guān)稅前福利損失約為３.６６億美元， 而在加征關(guān)稅后福 利損失增加到４１.０５ 億美元， 由加征關(guān)稅而造成的福利損失的增加值為 ３７.３９億美元； 而對于美國來(lái)說(shuō)， 征稅所導致的福利損失更大， 加征關(guān)稅之 前的福利損失為４.８４億美元， 而在加征關(guān)稅后福利損失為１００??４２ 億美元，加征關(guān)稅導致的福利損失增加了９５.５８億美元。
因此不論從加征關(guān)稅前后兩 國福利損失的絕對值水平， 還是從福利損失的增加值來(lái)評估， 此次貿易摩擦 對于美國福利水平的影響程度要高于中國。 這一結果與倪紅福等的估計結果 也是一致的，① 他們在文中使用補償變化 （ＣＶ） 衡量福利損失， 發(fā)現加征 關(guān)稅使得中國和美國福利損失分別增加了１??７９億美元和４７.+９２億美元， 美 國的福利損失大于中國。
同時(shí)本文的估計結果與 Ａｍｉｔｉ、 Ｒｅｄｄｉｎｇ 和 Ｗｅｉｎｓｔｅｉｎ的結果也相符，② 他們考察了中美經(jīng)貿摩擦對美國福利水平的影 響， 測算發(fā)現， 中美貿易摩擦給美國造成的無(wú)謂損失在６９億～１２３億美元， 本文的估計結果在他們估算的區間內， 可見(jiàn)此次中美經(jīng)貿摩擦對美國的福利 影響大于中國。
中國多年的投資和出口導向的 “規?！?趕超發(fā)展模式漸行漸遠， 高質(zhì)量增長(cháng)要求的持續提高的消費福利水平和創(chuàng )新貢獻是我們當前的主要任 務(wù)。 隨著(zhù)我國的低成本優(yōu)勢逐步消失， 主要依靠要素投入推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的粗 放型發(fā)展方式難以持續， 現在需要的是要素質(zhì)量的升級。 表５為中國兩階段 經(jīng)濟增長(cháng)核算的基本情況。
資料來(lái)源：中國各年統計年鑒（1986 ~2019 年）。
依據發(fā)達國家和發(fā)展中國家的增長(cháng)經(jīng)驗， 伴隨著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展階段不斷向前 演進(jìn)， 資本投入彈性將逐漸下降， 而相應的勞動(dòng)收入彈性將逐漸提升。 這意 味著(zhù)， 隨著(zhù)經(jīng)濟體從工業(yè)化階段向城市化階段的過(guò)渡， 收入將逐漸向勞動(dòng)者 傾斜， 要素彈性的變化與經(jīng)濟增長(cháng)的福利變化密切相關(guān)。 庫茲涅茨的研究成 果表明， 發(fā)達國家勞動(dòng)收入占國民收入的比重普遍經(jīng)歷了較為顯著(zhù)的上升過(guò) 程， 如英國在１８６０～１９６０ 年的１００ 年發(fā)展過(guò)程中， 勞動(dòng)投入彈性從０.４７ （１８６０～１８６９年階段） 不斷上升至０.７ （１９５４～１９６０年階段）； 法國勞動(dòng)投入彈性從１９１１年的０.４３逐步上升至０??５９ （１９５４～１９６０年階段）； 德國、 加 拿大和美國的勞動(dòng)投入彈性在１９５４～１９６０ 年分別達到０.６０、 ０.６６ 和０.６９ 的水平。 中國資本投入彈性１９８５～２００７年為０.６３６， ２００８～２０１８ 年變動(dòng)為 ０.６１５， 預期未來(lái)五年的資本投入彈性會(huì )進(jìn)一步下降， 勞動(dòng)投入彈性則在不 斷提升的過(guò)程中。
與發(fā)達國家相比， 中國快速追趕的工業(yè)化過(guò)程導致國民收 入中勞動(dòng)報酬份額較小。 改革開(kāi)放以來(lái)， 中國依靠勞動(dòng)力的部門(mén)轉移， 農村 剩余勞動(dòng)力持續不斷地轉移至工業(yè)部門(mén)， 支持工業(yè)部門(mén)的發(fā)展， 在這種二元 經(jīng)濟結構的發(fā)展背景下， 勞動(dòng)要素報酬份額長(cháng)期處于被低估的狀態(tài)。 在快速 工業(yè)化階段 （１９８５～２００７年）， 中國勞動(dòng)投入彈性?xún)H為０.３６４。 中國２００８～ ２０１８年勞動(dòng)投入彈性較前期有所提升， 達到０.３８５， 相較發(fā)達經(jīng)濟體增長(cháng)經(jīng) 驗而言， 未來(lái)仍有較大的提升空間。
實(shí)際上， 中國經(jīng)濟正接近長(cháng)期增長(cháng)函數 要素彈性參數發(fā)生逆轉的臨界狀態(tài) （資本產(chǎn)出彈性降至０. ６ 以下）， 隨著(zhù)經(jīng) 濟發(fā)展至較高水平， 收入分配政策的調整、 服務(wù)業(yè)比重上升與人力資本提高 將使勞動(dòng)要素報酬份額不可避免地不斷提升。 ２００８～２０１８ 年， 勞動(dòng)貢獻份 額為２.４５％， 預期未來(lái)五年平均水平將達到３％左右的水平。
資本積累速度趨于下降是城市化的另一種必然趨勢 （由結構性減速和 結構服務(wù)化所導致）， 同時(shí)為了維持資本深化的可持續以及資本效率的不斷 提高， 現階段中國必須解決脫實(shí)向虛問(wèn)題。 中國的持續高速增長(cháng)是在干預型 經(jīng)濟模式下實(shí)現的， 具體表現為： 由政府出面對投資規模和投放領(lǐng)域進(jìn)行調 控， 國有企業(yè)對物質(zhì)資本的掌控等。 因此， 高速增長(cháng)階段也表現出較高資本 存量增長(cháng)速度和凈投資率水平， 典型的如１９８５～２００７年的超高速增長(cháng)時(shí)期， 平均凈投資率達到４３.８３％。 而這種高速粗放的資本驅動(dòng)模式也導致資本使 用效率低下， 這一階段資本使用效率僅為０.２５８。
城市化進(jìn)程加速和公共服 務(wù)支出的快速增長(cháng)， 對中國工業(yè)化的投融資體制造成了根本性的沖擊， 以土 地財政為平臺的資源配置體制逐漸主導了城市化發(fā)展， 尤其是２０１０年以來(lái) 隨著(zhù)財政支出中科教文衛比重的增加， 在抑制物質(zhì)資本積累高速增長(cháng)的同 時(shí)， 迫使投資轉向人力資本這種 “拖慢” 經(jīng)濟的創(chuàng )新領(lǐng)域。 隨著(zhù)城市化往深度演進(jìn)， 福利和效率的動(dòng)態(tài)均衡將對效率的持續改進(jìn)產(chǎn) 生倒逼壓力， 因此， 創(chuàng )新驅動(dòng)是城市化可持續的內在要求， 結構服務(wù)化進(jìn)程 的本質(zhì)是服務(wù)業(yè)結構優(yōu)化和高端化發(fā)展， 以實(shí)現增長(cháng)的效率補償和對其他部 門(mén)產(chǎn)生知識溢出效應。
伴隨著(zhù)經(jīng)濟、 社會(huì )各領(lǐng)域的深刻變革， 中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展 取得了巨大成就， 產(chǎn)業(yè)結構不斷完善， 產(chǎn)業(yè)現代化水平和競爭力不斷提升， 中國產(chǎn)業(yè)結構也逐漸由傳統的產(chǎn)品經(jīng)濟向以城市化為主的服務(wù)經(jīng)濟轉型。 就 第一、 第二和第三產(chǎn)業(yè)占ＧＤＰ的比重而言， 第一、 第三產(chǎn)業(yè)占比呈現出此 消彼長(cháng)的特征， 而第二產(chǎn)業(yè)占比在高位窄幅波動(dòng)。 ２０１８ 年工業(yè)和第三產(chǎn)業(yè) 占比分別為３３??９％和５２??２％。
工業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)占比基本呈現出 “剪刀式” 此消彼長(cháng)的變動(dòng)特征， ２０１２ 年第三產(chǎn)業(yè)占比首次超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)， 自此第三 產(chǎn)業(yè)逐漸取代工業(yè)成為中國經(jīng)濟增長(cháng)的主要推動(dòng)力。 隨著(zhù)第三產(chǎn)業(yè)對增長(cháng)貢 獻率的不斷提升， 進(jìn)入２１世紀后， 其對增長(cháng)的帶動(dòng)作用已逐步接近第二產(chǎn) 業(yè)， 這也表明了隨著(zhù)中國城市化進(jìn)程的加快， 第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展依然會(huì )加速， 服 務(wù)業(yè)的產(chǎn)出效率及其帶動(dòng)的工業(yè)體系升級成為中國經(jīng)濟轉型的根本。
如果服 務(wù)業(yè)自身效率不斷下降， 并且難以服務(wù)于工業(yè)體系的升級發(fā)展， 高質(zhì)量增長(cháng) 的轉型就會(huì )受到阻礙， ２０１８ 年金融業(yè)、 房地產(chǎn)業(yè)占 ＧＤＰ 比重分別高達 ７.７％和６.６％， 經(jīng)濟結構非實(shí)體化傾向依然嚴重， 而科教文衛體、 信息服 務(wù)等增長(cháng)加速， 但比重仍然較小， 需要進(jìn)一步推進(jìn)服務(wù)業(yè)的供給側改革。 更為嚴峻的挑戰是經(jīng)濟增長(cháng)中的創(chuàng )新貢獻， ＴＦＰ 增長(cháng)貢獻從１９８５～ ２００７年的１４??４３％下降到２００８～２０１８年的５.１７５％， 盡管很多機構和研究者 根據各種模型和數據計算有所不同， 但ＴＦＰ增長(cháng)貢獻下降是一個(gè)重要的事 實(shí)。
如果不能逆轉ＴＦＰ增長(cháng)貢獻下降趨勢和持續提高勞動(dòng)生產(chǎn)率， 高質(zhì)量 增長(cháng)就沒(méi)有達成。 隨著(zhù)中國經(jīng)濟結構的變動(dòng)， 中國經(jīng)濟資源配置模式和效率驅動(dòng)模式也隨 之調整， 具體表現如下。 一是工業(yè)占ＧＤＰ的比重下降， 服務(wù)業(yè)所占比重不 斷提高， 經(jīng)濟結構服務(wù)化格局逐步形成， 這個(gè)階段的重大變化就是從工業(yè)化 時(shí)期的生產(chǎn)供給轉向要素升級， 工業(yè)部門(mén)依賴(lài)知識和創(chuàng )新參與全球競爭。
二是要素驅動(dòng)的低成本工業(yè)化出現了嚴重的 “規模收益遞減”， 需要新的人力 資本、 信息、 制度等非獨占性要素更新生產(chǎn)函數體系， 提高經(jīng)濟增長(cháng)中的ＴＦＰ貢獻率， 培育內生增長(cháng)路徑。 而支撐高質(zhì)量發(fā)展的醫療、 教育、 社會(huì )保 障等公共服務(wù)需求行業(yè)或部門(mén)主要集中在第三產(chǎn)業(yè)中。 在服務(wù)業(yè)比重不斷提 升的同時(shí)， 要注重服務(wù)業(yè)高端化的發(fā)展趨勢， 通過(guò)服務(wù)業(yè)結構升級促進(jìn)要素 升級， 從而有效實(shí)現增長(cháng)的效率補償過(guò)程。
同時(shí)， 中國勞動(dòng)年齡人口增長(cháng)逐漸放緩， 城市化高質(zhì)量發(fā)展依賴(lài)于人口 質(zhì)量提升， 并對福利和效率動(dòng)態(tài)帶來(lái)壓力。 中國勞動(dòng)年齡人口增速進(jìn)一步下 降， 勞動(dòng)參與率有所回穩。 １９８５～２００７ 年勞動(dòng)年齡人口增長(cháng)率為１.３５％， ２００８～２０１８年變動(dòng)為０.８４％， 預期未來(lái)五年勞動(dòng)年齡人口增速進(jìn)一步下降 為０.４０％左右。 勞動(dòng)參與率則一直在下降， 但下降的幅度有所收窄。
勞動(dòng) 投入增長(cháng)率受勞動(dòng)年齡人口增長(cháng)率和勞動(dòng)參與率變化的綜合影響， 整體而 言， 勞動(dòng)投入增速持續下降，１９８５～２００７年和２００８～２０１８年兩個(gè)階段平均 增速分別為０.９１％和０.５２％， 預計２０１９～２０２３年將進(jìn)一步下降至０.３０％左 右的水平。 隨著(zhù)經(jīng)濟主體從工業(yè)化階段向更高發(fā)展水平的城市化階段的演 進(jìn)， 生活水平和生活質(zhì)量的持續提高對人口增長(cháng)的誘致效應是遞減的。
這會(huì ) 進(jìn)一步導致發(fā)達國家城市化階段人口增長(cháng)向低度均衡路徑收斂， 并且高收入 水平是提供人口增長(cháng)補償進(jìn)而維持低度均衡路徑的必要條件。 家庭和個(gè)人對 生育的觀(guān)念也隨著(zhù)所處發(fā)展階段的不同而有所轉變， 進(jìn)入高收入階段， 更多 的是從消費角度看待生育和人口增長(cháng)問(wèn)題。 而對高質(zhì)量生活的追求使得家庭 生育意愿下降， 經(jīng)濟長(cháng)期持續增長(cháng)無(wú)法依賴(lài)于人口的增長(cháng)， 此時(shí)國家不得不 借助一系列公共政策和福利政策緩解人口過(guò)快下降的趨勢， 對人口質(zhì)量提升 的需求將更多地由國家來(lái)負擔， 這是進(jìn)入高收入階段解決人口增長(cháng)問(wèn)題值得 關(guān)注的地方。
面對持續的外部沖擊和經(jīng)濟減速， 中央再次強調 “六穩” 的穩定化政 策目標。２０１９年８月２７日， 國務(wù)院辦公廳發(fā)布 《關(guān)于加快發(fā)展流通促進(jìn)商 業(yè)消費的意見(jiàn)》， 提出２０條穩定消費預期、 提振消費信心的政策措施。２０１年１０月９日國務(wù)院發(fā)布了 《實(shí)施更大規模減稅降費后調整中央與地方收入 劃分改革推進(jìn)方案》； 相應地中國人民銀行降低了存款準備金率， 并基于 ＬＰＲ進(jìn)行利率市場(chǎng)化定價(jià)改革； 財政部推動(dòng)了減稅、 專(zhuān)項債券增加支出等政 策。
同時(shí)， 第十三輪中美經(jīng)貿磋商結束后， 雙方都表示取得了 “實(shí)質(zhì)性進(jìn) 展”。 一系列穩定化政策的出臺起到了一定的作用， ９ 月出現了工業(yè)、 Ｍ２、 基建等部分經(jīng)濟指標有所回穩的積極跡象， 但后續走勢如何仍值得關(guān)注。 從 短期經(jīng)濟增速放緩的跡象看， ＰＰＩ持續轉負， 極大地影響了企業(yè)的盈利水平 和財政稅收收入， 使得企業(yè)融資成本升高， 這在微觀(guān)上減弱了企業(yè)的活力。因此， 穩定化政策要在穩需求的同時(shí)， 切實(shí)推進(jìn)企業(yè)供給側改革， 把降成本 和放松管制作為重要著(zhù)力點(diǎn)。
一是降低企業(yè)融資成本。 注重降低金融市場(chǎng)的風(fēng)險溢價(jià)， 通過(guò)中國人民 銀行、 政策性銀行和積極財政推動(dòng)地方政府、 規模龍頭企業(yè)的債務(wù)置換， 修 復地方政府和龍頭企業(yè)的資產(chǎn)負債表， 并以貼息的方式救助小企業(yè)； 考慮在 適當的時(shí)機實(shí)施降息， 通過(guò)降息來(lái)直接降低資金成本， 在中國ＰＰＩ持續轉負 的情況下， 企業(yè)實(shí)際貸款利率上升過(guò)快， 需要進(jìn)行貸款利率下調加以對沖， 這也符合全球經(jīng)濟下滑過(guò)程中普遍降息的趨勢； 同時(shí)進(jìn)一步改革和疏通利率 和信貸的傳導機制。
二是進(jìn)一步減稅降費。 根據國務(wù)院的中央與地方稅收劃分改革的精神， 已經(jīng)允許地方探索征稅環(huán)節的后移， 從生產(chǎn)環(huán)節后移到流通與消費環(huán)節， 減 輕地方財政壓力。 基于城市經(jīng)濟主體的征稅方式從生產(chǎn)后移到消費環(huán)節是一 項重要的改革， 這樣有利于初級城市公共服務(wù)競爭， 從而減輕生產(chǎn)企業(yè)的 稅負。
三是放松管制、 公平競爭， 擴展國內市場(chǎng)發(fā)展空間。 我國過(guò)去以干預保 護、 強制提高國產(chǎn)化率和招商引資減稅作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰略， 現在需要放松管 制， 實(shí)行公平競爭， 特別是要對科教文衛體、 信息、 娛樂(lè )、 養老等行政管制 部門(mén)進(jìn)行改革， 推進(jìn)服務(wù)業(yè)升級和拓展國內市場(chǎng)空間。 當前， 我國除了需要 實(shí)現生產(chǎn)要素升級， 更重要的是發(fā)揮新要素組合者的作用， 即企業(yè)家在高質(zhì) 量轉型中的巨大意義。 高質(zhì)量發(fā)展轉型根本上是激勵企業(yè)家形成市場(chǎng)激勵下的分布式創(chuàng )新體系。 只有依靠企業(yè)家， 才能實(shí)現新生產(chǎn)要素組合， 發(fā)現潛在 需求。 因此公平競爭、 保護企業(yè)家積極性、 保護產(chǎn)權應該成為穩增長(cháng)中的重 要制度性安排。
四是穩定國際貿易和金融局勢， 推動(dòng)國際交流與合作。 當前， 中美經(jīng)貿 磋商在一些領(lǐng)域取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展， 雙方最終達成協(xié)議的概率大增， 這在一定 程度上穩定了國際貿易局勢， 同時(shí)人民幣匯率在雙向波動(dòng)中趨于平穩， 中國 適應外部沖擊的定力和能力顯著(zhù)增強。 在繼續擴大對外開(kāi)放的進(jìn)程中， 中國 應始終牢固樹(shù)立 “四個(gè)自信”， 主動(dòng)推進(jìn)對外雙向開(kāi)放， 發(fā)出中國聲音， 貢 獻中國方案和中國智慧， 推動(dòng)國際經(jīng)濟體系和全球經(jīng)濟治理朝更加公正合理 的方向發(fā)展。
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